Учебная работа № 47045. Прогнозирование финансовой деятельности организации

Выдержка из похожей работы

Оба
используемых в этих целях показателя
– коэффициент эффективности (отношение
среднегодовой суммы прибыли к сумме
капитальных вложений) и срок окупаемости
(обратный ему показатель) имеют ряд
существенных недостатков, которые не
позволяют получить объективную оценку
эффективности реальных инвестиций,
В чем же заключаются
эти недостатки? Первый из них состоит
в том, что при расчетах каждого из
перечисленных показателей не учитывается
фактор времени – ни прибыль, ни объем
инвестируемых средств не приводится к
настоящей стоимости, Следовательно, в
процессе расчета сопоставляются заведомо
несопоставимые величины – сумма
инвестиций в настоящей стоимости и
сумма прибыли в будущей стоимости,
Второй из недостатков используемых
показателей заключается в том, что
показателем возврата инвестируемого
капитала принимается только прибыль,
Однако в реальной практике инвестиции
возвращаются в виде денежного потока,
Следовательно, оценка эффективности
инвестиций только на основе прибыли
существенно искажает результаты
расчетов, Третий недостаток состоит в
том, что рассматриваемые показатели
позволяют получить только одностороннюю
оценку эффективности инвестиционного
проекта, т,к, оба они основаны на
использовании одинаковых исходных
данных (суммы прибыли и суммы инвестиций),

Рассмотрим базовые
принципы и методические подходы,
используемые в зарубежной практике
оценки эффективности реальных инвестиций,
которые применяются и в России,

Одним
из таких принципов является оценка
возврата инвестируемого капитала на
основе показателя денежного потока
(cash
flow),
формируемого в процессе реализации
инвестиционного проекта, При этом
показатель денежного потока может
приниматься дифференцированным по
отдельным годам реализации инвестиционного
проекта или как среднегодовой,
Вторым принципом
оценки является обязательное приведение
к настоящей стоимости как инвестируемого
капитала, так и сумм денежного потока,

Третьим
принципом оценки является выбор
дифференцированной ставки процента
(дисконтной ставки) в процессе
дисконтирования денежного потока для
различных инвестиционных проектов,
Размер дохода от инвестиций (в реальном
инвестировании таким доходом выступает
денежный поток) формируется с учетом
следующих четырех факторов: средней
реальной депозитной ставки; темпа
инфляции (или премии за инфляцию); премии
за риск; премии за низкую ликвидность,
Поэтому при сравнении двух инвестиционных
проектов с различными уровнями риска
должны применяться при дисконтировании
различные ставки процента,

Четвертым принципом
оценки является вариация форм используемой
ставки процента для дисконтирования
в зависимости от целей оценки, При
расчете различных показателей
эффективности инвестиций в качестве
ставки процента, выбираемой для
дисконтирования, могут быть использованы:
средняя депозитная или кредитная
ставка; индивидуальная норма доходности
инвестиций с учетом уров­ней инфляции,
риска и ликвидности инвестиций;
альтернативная норма доходности по
другим возможным ви­дам инвестиций;
норма доходности по текущей хозяйственной
деятельности,
С учетом вышеизложенных
принципов методика оценки эффективности
реальных инвестиций на основе различных
показателей, включает в себя (рис, 4